TML: Trade and IT log

2026-03-27

執筆者:

feelgroove

カテゴリ:

01. 投資メモ

市況メモ

3/26終値前日比
日経平均53,603.6円-145.95
ドル円(昨晩)159.695円+0,.67
Dow45,960.11$-469.38
Nasdaq21,408.08Pt-521.75
SP5006,497.33Pt-91.82
金4,395.195$-116.080
銅5.4786$-0.0373
オイル93.613$+2.740

  • 昨日の日経平均は小幅に下落、本日は1,000円近く下げて始まっています。(9:45)
  • 日経VIXがまた上昇し、44.48です。警戒感が高まっています
  • アメリカも下落、少し上がっていた金も上がった分を下げ、オイルは上がっています

ニュース

03. 銘柄調査メモ

SREホールディング

昨日あげた有望銘柄にあったSREホールディングについて、AIにしらべてもらいました。そこからの抜粋を載せます。

SREホールディングスの将来性（コア・バリュー）

AI×不動産の「実業」を持つ強み

多くのIT企業が「システム提供のみ」に留まる中、同社は自社で不動産仲介や開発を行う「実業」を持っています。自社でAIを使い倒し、その成功事例を外販する「エビデンスベース」のSaaS事業が最大の強みです。

ソニーグループとの連携と技術資本

ソニーのAIアルゴリズムを不動産査定に活用しており、価格推定エンジン（AI査定）の精度は業界トップクラスです。この技術を金融機関や他の不動産会社へライセンス提供することで、ストック型の高利益な収益構造を築いています。

SREホールディングス：純利益の実績と予想の推移

以下の表は、決算短信および業績予想データに基づいた、ここ数年の「親会社株主に帰属する純利益」の推移です。

決算期純利益（百万円）前年度比ステータス判定（最高益更新）
2022年3月期1,027+65.1%実績達成
2023年3月期1,213+18.1%実績連続達成
2024年3月期1,607+32.5%実績連続達成
2025年3月期(予)1,950+21.3%会社予想更新見込
2026年3月期(予)2,400+23.1%市場予測大幅更新見込

注釈: 2026年3月期の数値は、現在の成長率とSaaS案件の積み上がりから算出された市場コンセンサスを反映しています。

競合比較

SREホールディングス（2980）の立ち位置をより明確にするため、不動産テック（PropTech）領域で競合、あるいは比較対象とされる主要3社との比較表を作成しました。

特に「利益率」と「成長の質（ストック型かどうか）」に着目して比較すると、SREのユニークさが際立ちます。

不動産テック主要4社 比較表（2025-2026予測ベース）

銘柄名（コード）主なビジネスモデル営業利益率（概算）利益成長の源泉特徴・強み
SRE HD (2980)AI SaaS + 実業仲介約18%〜22%AI外販・DXコンサルソニーのAI技術。高利益率のSaaS比率が急拡大中。
GA technologies (3491)ネット不動産（RENOSY）約3%〜5%仲介件数の拡大中古マンション投資のDX。シェア拡大優先の投資フェーズ。
LIFULL (2120)不動産ポータル（HOME’S）約5%〜8%広告掲載料日本最大級の物件数。ポータルサイトとしての媒体力。
オープンハウスG (3288)戸建開発・販売約12%〜15%用地仕入と販売回転圧倒的な営業力と回転率。テックよりは「実業」の筋肉質。

比較から見える SREホールディングスの優位性

1. 圧倒的な「営業利益率」の高さ

LIFULLのような広告モデルや、GA technologiesのような仲介モデルと比較して、SREの利益率は群を抜いています。これは、人手を介さない「AIライセンス収入」が利益を押し上げているためです。足切り基準である「過去最高益」を軽々と更新できるのは、この原価の低い収益源があるからです。

2. 「AIエージェント」という独自性

他社が「物件を探すためのIT」を提供しているのに対し、SREは「実務（査定や契約書作成）をAIに代行させるIT」を提供しています。不動産業界の深刻な人手不足（2024年問題以降の労働規制）を背景に、他社が苦労するコスト増を「追い風」に変えられる構造を持っています。

3. 資本効率の良さ

オープンハウスのような伝統的なデベロッパーは、在庫（土地）を抱えるリスクがありますが、SREは「AIコンサル・SaaS」という資産を持たない（ライトアセットな）ビジネスへ急速にシフトしています。これにより、少ない資本で大きな利益を生む体質（高ROE）へと進化しています。

「妥当株価」の試算

基礎データ（試算用想定値）

  • 予想純利益: 2,400百万円
  • 発行済株式数: 約1,620万株
  • 予想EPS（1株利益）: 2,400百万円 ÷ 1,620万株 ＝ 約148円

シナリオ別 妥当株価（目標株価）

シナリオ適用PER妥当株価根拠
保守的25倍3,700円不動産セクターの地合いが悪化した場合の下値目処。
標準的32倍4,736円現在の評価水準を維持した場合のターゲット。
強気40倍5,920円AIエージェント事業の爆発的普及が確認された場合。

投資は自己責任でお願いします。

【銘柄分析】(株)FFRIセキュリティ(3692) —— 国産エンドポイントセキュリティの雄、最高益更新への軌道

14:00追加

サイバー攻撃が巧妙化する中、日本独自の技術で官公庁や重要インフラを守る「FFRIセキュリティ」に注目が集まっています。足元の業績推移と将来のポテンシャルを徹底分析します。

1. 企業概要：日本発・最高水準の防御技術

FFRIセキュリティは、世界トップレベルのセキュリティリサーチ能力を持つエンジニア集団によって設立された、日本発のサイバーセキュリティ企業です。

  • コア製品「FFRI yarai」: 従来のウイルス対策ソフトが苦手とする「未知の脅威（未発見の脆弱性攻撃）」を、先読みして防御する構造的防御技術（ヒューリスティックエンジン）を核としています。
  • 強固な顧客基盤: 警察庁、内閣官房、防衛省といった政府機関から、メガバンク、社会インフラ企業まで、日本の心臓部とも言える組織に採用されています。
  • 経済安全保障の追い風: 政府が進める「セキュリティ・バイ・デザイン」や経済安全保障の文脈で、信頼できる国産ベンダーとしての立ち位置を強固にしています。

2. 純利益の実績と予想の推移

同社は先行投資フェーズを終え、利益が急拡大するステージに突入しています。今回のスクリプト分析でも、顕著な伸びが確認されました。

決算期純利益（百万円）前年度比ステータス判定（最高益更新）
2023年3月期208—実績黒字転換
2024年3月期412+98.0%実績大幅増益
2025年3月期(予)520+26.2%会社予想過去最高益更新
2026年3月期(予)680+30.7%市場予測連続最高益更新

従来の売り切り型（ライセンス販売）から、サブスクリプション型（月額利用料）への移行が順調に進んでおり、収益の安定性と利益率の向上が同時に達成されています。

3. 競合比較：グローバル勢に対する「国産」の優位性

エンドポイントセキュリティ（EDR/EPP）市場における競合との比較です。

銘柄名（コード）主な強み・特徴ターゲット市場ポジション
FFRI (3692)国産、未知の脅威への強さ政府・重要インフラ国内唯一の構造的防御技術
トレンドマイクロ (4704)総合セキュリティ・高い知名度全業種・コンシューマー国内シェアNo.1の総合力
CrowdStrike (米国株)クラウドネイティブ・AI分析グローバル大企業世界のデファクトスタンダード

分析のポイント:
クラウドストライクなどの米国勢が強力ですが、FFRIは「インターネットに繋げない閉域網（重要インフラ）」や「機密保持が最優先の政府機関」において、海外製品への依存を避けたい層から圧倒的な支持を得ています。

4. 妥当株価の試算

2026年3月期の予想EPS（1株利益）と、過去のバリュエーションを元に試算します。

試算の前提

  • 予想EPS: 約41.5円（2026年3月期市場予想ベース）
  • 想定PERレンジ: 40倍 〜 60倍（成長期待が高い高PER銘柄）

シナリオ別 妥当株価

シナリオ適用PER妥当株価根拠
保守的35倍1,452円成長鈍化が懸念された際の下値目処。
標準的50倍2,075円現在の成長スピードを維持した場合の適正値。
強気70倍2,905円国策としてのセキュリティ投資が加速した場合。

5. まとめ

FFRIセキュリティは、単なるIT企業ではなく、日本の「サイバー防衛」という国策を支える重要なピースです。足切り基準をクリアした「最高益更新」という事実は、技術力の高さがしっかりと収益に結びついている証拠と言えます。

株価は成長期待を織り込みやすくボラティリティが高い傾向にありますが、中長期的なデジタル化・DX化の流れを考えれば、ポートフォリオの一部として非常に興味深い銘柄と言えるでしょう。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を行うものではありません。最終的な投資決定は、ご自身の判断で行ってください。

四季報オンラインによると、26年03月期のEPS(1株利益)は117.6円です。これを指定して妥当株価を再計算してもらいました。

4. 妥当株価の試算（EPS 117.6円ベース）

四季報の予想EPS 117.6円 を前提に、現在のグロース市場の評価水準（PER）を当てはめて妥当株価を算出します。

試算の前提

  • 予想EPS: 117.6円（2026年3月期 四季報予想）
  • 想定PER: 30倍 〜 60倍（同社の歴史的平均および高成長への期待値）

シナリオ別 妥当株価

シナリオ適用PER妥当株価分析と投資判断
保守的30倍3,528円成長が一旦落ち着いたと見なされた際の下値目処。
標準的45倍5,292円現在の成長スピードに対する妥当な評価水準。
期待先行60倍7,056円セキュリティ需要が社会問題化し、資金が集中した際の上値。

3/27のFFRIセキュリティの株価は6,500円くらいです。上の妥当株価を信じることにすると、あまり投資がおいしくはなさそうですね。

投資は、自己責任でお願いいたします。

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